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8月《复旦-ZEW经济景气指数》报告出炉: 中国经济景气指数稳中略升

2017-09-08 09:33栏目:商业

  日前,复旦发展研究院金融研究中心发布了今年8月份《复旦-ZEW经济景气指数》报告。报告认为,目前全球经济回暖明显,但依然处于不确定的风险之中;中国经济正通过供给侧改革和事中事后的强化监管,以解决资金“脱实向虚”带来的挑战;国内房地产市场正逐步回归理性。

  1中国经济景气指数上升

  报告指出,中国经济景气指数从15上升至17.65,美国经济景气指数从27.5下降至14.71,欧元区经济景气指数从2.5上升至5.88。

  复旦发展研究院金融研究中心主任孙立坚指出,中国正处于市场规范化和监管强化的政策过程中,并且积极寻找新的经济增长点。8月份中国经济景气指数稳中略升。

  调查显示,2017年中国经济增长预期为6.76%,与7月的调查数据相比,专家对今年中国经济增长预期上调0.11百分点,而对美国经济增长预期予以略微上调,与7月的调查数据相比,美国经济景气指数上调1.44个百分点。调查显示,未来3个月中国的通胀率为1.58%,未来一年的通胀率为1.82%,与7月数据相比,长短期通胀预期均出现小幅下降。未来3个月美国的通胀率为0.27%,1年期通胀率为0.48%,与上月预期相比,长短期预期均出现较大幅度上升。

  孙立坚认为,美国经济与全球经济回暖稳步前行,与经济景气下行的调查结果相背离,说明美国GDP的增长更多来自投资的带动和消费的增加,即前期经济增长更多的是依赖量化宽松(QE)所带来的融资成本下降和消费者财富效应。一旦市场预期美国将退出QE,经济景气指数出现下调就不足为奇。

  2资金供求偏紧有望缓解

  报告显示,3个月期限的SHIBOR (上海银行间同业拆放利率)预期为4.41%,1年后SHIBOR 利率预期为4.32%,与上月数据相比,短期SHIBOR 预期均出现小幅上升,长期SHIBOR 预期均出现小幅下降。与7月相比,3个月后的年存款利率预期小幅上升0.02%至1.53%;1年后年存款利率预期小幅下降0.02%至1.58%。

  此外,专家普遍对3个月后年贷款利率预期为4.16%,与7月调查的结果相比,减少0.2%;1年后年贷款利率预期为4.19%,与7月预期相比减少0.17%。

  孙立坚认为,受到国家金融去杠杆政策的影响,央行对偏宽松的货币政策进行“纠偏”,资金供求关系偏紧,随着时间的推移,前期偏紧的政策将在后期得以缓解。

  在本期调查中,上证综合指数基准为3268.43点,专家预测3个月后平均值小幅上升53点,1年后平均值上升约260点。本期调查时的恒生指数为27344.22点,3个月后预测平均值上升约741点,1年后预测上升约1534点。本期调查时的创业板指数为1833.40点,3个月后预测上升约24点,1年后预测上升约73点。

  孙立坚认为,由于受到金融监管强化的影响,银行表外业务回流至表内,M2预期高于上期。从资本市场上看,国企混改的推进和稳健中性的货币政策,使上证指数长短期均出现上调。同时,国家“双创”格局开始显现,创业板指数亦有所上扬。而恒生指数的走强,主要得益于全球经济走向复苏。

  3保险业景气指数反弹

  报告指出,与7月调查结果相比,8月国内消费景气指数增加32.5点;就业率景气指数则与7月调查结果相同;汽车登记率也基本维持不变。孙立坚表示,由于中国经济基本稳定,加上假期效应和电子商务不断发展所释放的消费人口红利,使本期调查的消费景气指数上扬。同时,全球经济复苏也提升了中国在世界贸易份额的比重。另外,中国经济更多是来自需求端的推动,因此,就业率景气指数与上期维持相同水平。

  而本期发布的商业银行、保险业景气指数与7月调查结果相比,均有一定程度的上升,专家对商业银行和保险业盈利预期比较乐观。孙立坚认为,这是由于金融去杠杆政策影响金融市场环境,同时也影响投资银行业务的扩展。而国企混改更多是强调质量的优化,并未给投资银行带来更多的业务量,因此,投资银行营业收入预期有所下降。此外,政府对PPP项目逐步规范和地方政府融资行为受到约束,商业银行也抑制了过去盲目扩张的冲动。保险业景气指数则受到前期政策过度的干扰,出现反弹显然是对过去态势的一个修正。

  报告指出,与7月调查结果相比,非金融行业营业收入景气指数均有所上升,而上升幅度最明显的是建筑、能源和汽车业。孙立坚表示,金融去杠杆政策利好实体经济的发展,加上内需市场的复苏,本轮调查的非金融行业营业收入景气指数有所上升。

  4人民币长短期可能小幅贬值